ECONOMIC HISTORY:LA UTILIDAD DE LOS ARBITRAJISTAS Y LOS ESPECULADORES

Es necesario despojarse de prejuicios sobre las actividades de arbitraje y especulación frecuentes en los mercados financieros. Así como se enjuicia favorablemente la labor de ciertos comerciantes que transportan mercancias de un lugar a otro tendiendo a igualar los precios (netos de coste de transporte) en los mercados especialmente separados, de la misma manera hay que aceptar la función de los arbitrajistas en condiciones de certeza y los especuladores en condiciones de riesgo desempeñan en los mercados financieros. Ellos son, en última isntancia, los que ponen en funcionamiento el principio del agotamiento de las ventajas del intercambio financiero, reduciendo las diferencias entre los tipos de interés a aquellas que están sostenidas por la heterogeneidad en los títulos y por los deseos y necesidades de los agentes económicos. Gracias a su actividad, un agente que no sea arbitrajista o especulador puede estar seguro de que no comete errores al tomar sus decisiones de prestar o de tomar prestado.

Consideremos una empresa necesitada de financiación que observa que los tipos de interés dictados por el mercado son menores a corto que a largo plazo.¿Le resultará más ventajoso financiarse a corto plazo? De hecho debería ser menos ingenua y confiar más bien en la eficiencia del mercado, admitiendo que precisamente la diferencia entre los tipos de interés es tal que agota toda ventaja potencial y que es inútil afanarse en buscarla.

La razón para tomar esa actitud es clara. Si, por ejemplo, la diferencia refleja que hay una expectativa generalizada de que los tipos de interés a corto plazo futuros van a subir, es claro que los arbitrjistas actuarán según esa expectativa, haciendo que realmente suban. En esas condiciones, ¿dónde está la ventaja de financiarse a base de títulos a corto plazo? Por estas razones, los mercados más eficientes son, de hecho, aquellos en los que especuladores y arbitrajistas pueden desarrollar su actividad.http://spainteacheroscar.podomatic.com